VO (EU) 2022/858, eWpG ↗, EU+DE
Die DLT-Pilotregelung (VO (EU) 2022/858, anwendbar seit dem 23.03.2023) erlaubt es Wertpapierfirmen, Marktbetreibern und Zentralverwahrern, Handelssysteme (DLT-MTF), Abwicklungssysteme (DLT-SS) oder kombinierte Handels- und Abwicklungssysteme (DLT-TSS) für tokenisierte Finanzinstrumente zu betreiben — mit befristeten, an Auflagen geknüpften Ausnahmen von MiFIR und CSDR, etwa vom Intermediärszwang und von einzelnen Meldepflichten. Zulässig sind nur kleinere Emissionen (u. a. Aktien, Anleihen, Fondsanteile) unterhalb fester Schwellenwerte; die besondere Erlaubnis erteilt die nationale Aufsicht — in Deutschland die BaFin —, ESMA gibt Leitlinien und Stellungnahmen dazu ab und führt das Register der zugelassenen DLT-Marktinfrastrukturen.
In Deutschland schafft das eWpG seit 2021 die zivilrechtliche Grundlage für elektronische Wertpapiere ohne Urkunde: Zentralregisterwertpapiere bei einer Wertpapiersammelbank sowie Kryptowertpapiere in einem dezentral geführten Kryptowertpapierregister, dessen Führung eine BaFin-Erlaubnis nach dem KWG voraussetzt; das Zukunftsfinanzierungsgesetz hat das Regime auf elektronische Aktien erweitert. Parallel erproben EZB und Bundesbank — u. a. mit der Trigger-Lösung — die Abwicklung von DLT-Transaktionen in Zentralbankgeld; aus der Auswertung der Pilotregelung durch ESMA und EU-Kommission kann eine Verlängerung oder Überführung in ein dauerhaftes Regime folgen.
Der Bericht der IOSCO befasst sich mit der Tokenisierung von Finanzanlagen. Er analysiert die Merkmale und potenziellen Vorteile der Tokenisierung sowie die damit verbundenen Risiken und Herausforderungen für die Finanzmärkte. Ziel ist es, ein besseres Verständnis für dieses neue Phänomen zu schaffen und mögliche Regulierungsansätze zu identifizieren.
Original öffnen: iosco.org ↗
